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猪肉太贵都改吃鸡?A股公司毛利率暴增五成!半年净赚8.7亿刷新成绩

2019-08-23 10:48:55来源:21世纪经济报道作者:21世纪经济报道编辑:bianji2
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  民和股份半年报显示,上半年,司实现营收15.63亿元,同比增长133.31%;净利润8.69亿元。民和股份历史高点的2018年净利润尚不过3.81亿元,如今仅用了半年便刷新了最好成绩。
  对此公司将其归结为,报告期公司主营产品商品代鸡苗售价大幅上涨,收入增加,毛利上升。
  逻辑很清晰,猪肉太贵了,人们改吃鸡了。
  8月20日晚,民和股份发布了半年报,数据十分惊人。
  业绩井喷
  上半年,公司实现营收15.63亿元,同比增长133.31%;净利润8.69亿元,同比增长4618.23%。
  要知道,民和股份历史高点的2018年净利润尚不过3.81亿元,如今仅用了半年便刷新了最好成绩。
  历史数据可以看出,公司二季度盈利能力继续提升,单季度盈利从3.86亿元增长至4.83亿元。
  对此公司将其归结为,报告期公司主营产品商品代鸡苗售价大幅上涨,收入增加,毛利上升。
  实际上,整个白羽肉鸡行业引种紧缺情况未得到根本改变,数年以来的低引种使得供给剧烈收缩,且短时间内供需难以恢复。种鸡存栏下降,商品代鸡苗供应紧张,推动鸡苗价大幅上涨。
  今年1至5月,鸡苗销售价格一路上扬,价格突破10元每羽。
  进入6月,由于农忙、酷热天气(商品鸡出栏时)养殖难度较大及价格下降时恐慌性心理等因素影响,鸡苗价格一度出现较大下跌。但是,行业基本面并未发生根本性变动,价格长期低位不具有可持续性,苗价在6月底开始逐步回升,已恢复至较好水平。
  这反馈到财务数据上,让人震惊。
  “二师兄”身价大涨成就雏鸡暴利
  上半年,民和股份雏鸡毛利率达到74.4%,毛利率较上年同期增长43.83%,同期鸡肉制品毛利率提升22.07%至27.88%。
  受益于鸡苗价格的大涨,民和股份上半年整体毛利率同步出现了44.21个百分点的提升。这一幅度,A股仅见。
  另一方面,非洲猪瘟则间接为肉鸡产业提供了助攻。
  卓创资讯数据显示,7月末时,全国外三元出栏均价已攀升至19.48元/公斤,“伤亡”最为严重的广西地区均价更是达到22.40元/公斤。
  进入8月后,猪价上行仍未止步。来自农博网的数据显示,8月20日,广西南宁、柳州等地生猪报价每公斤报价普遍在28元以上。
  虽然猪肉与鸡肉替代性并非很强,但是有机构认为,当猪肉价格上涨至一个临界点时,鸡肉的替代效应会直线上升。
  民和股份亦表示,疫情致使国内生猪供应下降,预期未来猪肉供应存在一定缺口,对鸡肉等肉类的需求将进一步提升。
  仅就下半年来看,猪肉涨价,带动鸡肉上行的趋势尚难逆转。
  对此天风证券更是认为,非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费将快速增长,助推禽链景气持续。
  甚至,该农业团队直言,此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期,预计上市公司盈利改善明显。
  需要指出的是,民和股份上半年的业绩表现已经超出了卖方预期。
  Wind一致性预测结果显示,民和股份2019年归母净利润为9.21亿元,EPS为3.05元。
  然而,从半年报来看,净利润和EPS已经达到8.69亿元和2.88元,全年有望大概率超过前述3.05元的预测值。
  保守估计,若公司全年EPS可以达到5元,当前估值水平还未超过8倍。
  更难能可贵的是,目前肉鸡行业的几只标的涨幅并不算太大,二季度至今涨幅最高的民和股份尚不过50.64%,圣农发展(002299)则不到20%。
  后者半年报显示,公司鸡肉产品营收为44.21亿元,占当期总营收的67.5%。
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